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　　2025年，债市“科技板”亮相，截至目前科创债规模已突破1.7万亿元。

　　今年全国两会期间，中国人民银行表示将推动债券市场“科技板”建设。5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，正式宣告债市“科技板”落地，科创债也迎来快速发展的新时代。

　　市场人士表示，这拓宽了科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。

　　2025年，科创债不仅规模大幅增加，同时生态建设也渐趋完善，不仅有科创债ETF横空出世，提升市场流动性和参与度，同时信用风险缓释工具及信用违约互换等风险管理工具也不断创新，更好地为投资者保驾护航。

　　规模突破1.7万亿元

　　2025年，科创债成为支持科技创新型企业的一个重要品种。

　　在中国人民银行、中国证监会发布公告后，交易商协会和沪深北三大交易所发布科创债相关业务细则，市场反响热烈。科创债呈现快速扩容的局面。

　　5月，科创债发行规模达到3492亿元，符合条件的金融机构、创投公司、科创公司等纷纷试水。此后，科创债发行规模处于震荡探底状态，9月科创债一度降至1599亿元。不过，岁末科创债再度呈现发行提速迹象。

　　数据显示，11月科创债发行已明显改善，当月发行规模达到2115亿元。12月以来，科创债依旧保持了良好的发展势头。科创债推出以来，截至目前整体规模已经达到1.76万亿元。

　　中诚信国际研究院院长袁海霞表示，科创债发行主要呈现三大特征：一是发行期限结构有所拉长，3年期以上科创债占其总发行规模的75%，1年期及以下科创债占比为18%；二是发行主体结构有一定优化，科创债发行人以央国企为主，民营企业参与度有所上升；三是科创债发行成本具有一定优势，以3年期和5年期科创债为例，其较同期限中期票据低2基点和14基点。

　　“2025年是科创债发展的关键年，政策推动其规模快速增长，成为科技创新的重要融资渠道。”中信证券首席经济学家明明表示，科创债发行主体多元，国企、金融机构、股权投资机构、民营企业等均有发行，募集资金用于人工智能、半导体、生物医药等前沿领域，有力支持了实体经济的发展。

　　科创债生态不断完善

　　随着配套措施相继发布，科创债的生态也在渐趋完善。其中，科创债ETF功不可没。

　　科创债ETF旨在跟踪科技创新公司债券指数的表现，为投资者提供参与科创债市场的便捷工具。目前，科创债ETF产品已分两批落地，首批10只科创债ETF于7月获批并上市，第二批14只产品也于9月获批，并于当月完成发行和上市。最新数据显示，24只科创债ETF合计规模超过2500亿元，并且未来仍具备显著的扩容潜力。

　　明明表示，多家中大型公募基金已推出科创债ETF，市场活跃度大幅提升。从回报率来看，科创债ETF基本跟随科创债指数走势，为投资人提供较稳健的收益。未来随着样本扩容、投资者多元化和参与度提升，成分券流动性有望改善，科创债ETF发展空间广阔。

　　与此同时，科创债的信用风险管理手段也在不断完善。

　　为支持科创债发展，相关政策鼓励专业信用增进机构、担保机构等通过CRMW(信用风险缓释凭证)等方式，支持科技创新债券发行和投资交易。今年6月，交易商协会修订发布业务指引，将CRMW创设机构与核心交易商资质解绑，优化备案流程，推动更多金融机构、信用增进机构参与创设。

　　9月，河南中豫信用增进有限公司、河南省中豫融资担保有限公司、天府信用增进股份有限公司备案成为信用风险缓释凭证(CRMW)创设机构。

　　12月，中债资信、外汇交易中心和上海清算所作为CDS指数编制管理机构，正式发布科创CDS指数。科创CDS指数由25个行业地位突出、科技属性较强的科创债发行主体构成，兼顾技术创新前沿和转型升级方向，优先选择高技术制造业、高技术服务业、战略性新兴产业、知识产权(专利)密集型产业等科技相关产业领域的企业，并定期进行更新。

　　上海清算所相关负责人表示，推出科创CDS指数，有利于推动科创债做市商、投资机构等通过科创CDS指数交易，对冲一篮子科创企业信用风险与信用利差波动风险，提高科创债投资组合配置效率。

　　条款设计是亮点

　　条款设计是科创债2025年最具看点的内容，也是增强债券吸引力的重要方式。