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　　资本市场投融资综合改革再深化。6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上就下一步资本市场改革提出了“一揽子”举措。在融资端，持续增强资本市场制度包容性、适应性，深化“两创板”改革，大力支持上市公司并购及再融资；在投资端，加快培育壮大耐心资本，进一步丰富投资产品和工具。

　　多项改革举措已经落地。接受《证券日报》采访的专家认为，“一揽子”改革举措持续健全资本市场投融资功能，进一步提高资本市场对科技企业的包容性，从而更精准、有效地服务新质生产力。

　　“两创板”改革

　　分层服务新质生产力

　　科创板和创业板是资本市场服务新质生产力发展的重要平台。此次“两创板”改革拓宽科技企业上市准入边界，进一步提升资本市场制度包容性，打造分层服务新质生产力的格局。

　　在深化科创板改革方面，吴清提出2项改革措施：扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，以及支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。

　　对此，6月17日，上交所出台2项配套规则文件，发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引；并就修订科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定公开征求意见，支持符合条件的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能及第六代移动通信(6G)等更多领域“硬科技”企业在科创板上市，同时压实发行人和中介机构责任。

　　实践中，已经有量子科技、具身智能企业申报科创板IPO。比如，国仪量子技术(合肥)股份有限公司科创板IPO于6月11日注册生效，该公司主要产品覆盖量子信息技术与自旋共振系列、电子显微镜系列等，目前尚未盈利；具身智能头部企业宇树科技股份有限公司科创板IPO已经提交注册。

　　东吴证券首席经济学家芦哲在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板上市标准扩围至量子科技、生物制造、具身智能等领域，这类前沿产业研发周期长、前期投入大、短期难以盈利，但具备极高战略价值。新规有效解决科创企业早期融资痛点，引导资本聚焦核心技术攻坚，夯实硬科技产业根基。

　　创业板改革重点加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。

　　南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，创业板改革助力新业态企业突破传统上市标准的束缚。“两创板”构建“硬科技+新消费”双轮驱动格局，既防范资金脱实向虚，又通过制度包容性激发产业创新活力。同时，监管部门需同步强化预沟通机制与科技属性核查，确保改革红利精准落地。

　　“‘两创板’改革深刻地体现了资本市场服务实体经济的导向。”申万宏源证券研究所政策研究室主任、首席研究员龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板对硬科技企业的支持进一步强化；创业板改革则补齐了资本市场对消费新业态的服务短板。

　　并购重组、再融资双轮驱动

　　助推上市公司提质扩容

　　支持上市公司高质量发展的核心抓手是并购重组和再融资。

　　一方面，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本。

　　谈及如何降低并购成本，田利辉建议，简化小额并购审核流程，对产业协同型并购实施分类快速审核；统一资产评估准则与跨境并购规则；出台并购重组专项税收优惠，支持成立专项并购基金等。此外，可搭建“监管沙盒”测试创新交易结构，让市场化定价机制在透明规则下高效运转。

　　另一方面，深化再融资改革。证监会将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。

　　储架发行即“一次注册、多次发行”。2024年，“科创板八条”首次提出推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。2026年4月份，证监会深化创业板改革时，引入再融资储架发行制度。

　　深圳大象投资控股集团总裁周力对《证券日报》记者表示，再融资储架发行制度下，上市公司可以根据实际资金需求灵活安排发行时点，这有助于公司优化融资节奏管理。需同步完善配套监管，比如，加强募集资金用途的监管，防止过度融资倾向；并细化分期发行阶段信息披露要求。

　　田利辉也认为，在全市场推行储架发行机制的同时需筑牢三道防线：设置行业负债率红线防过度融资，强制披露资金用途进展防暗箱操作，严查“储架转壳”行为防监管套利，以确保制度创新与风险防控同步推进。