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　　在利好消息释放下，SpaceX股价却继续延续近期跌势。在被纳入纳斯达克100指数后的首个交易日，SpaceX股价遭遇重挫，收盘价149.47美元/股，跌至上市后最低，总市值再度跌破2万亿美元。这或许表明，在经过上市“蜜月期”后，市场对该公司进入信仰博弈阶段。目前，SpaceX仅有以星链卫星互联网为核心的连接板块能够“造血”，太空以及AI板块在持续“烧钱”。

　　跌破150美元关口

　　美东时间7月7日，截至美股收盘，SpaceX报149.47美元，单日大跌6.83%，盘中最低下探至149.09美元，创下该公司6月12日纳斯达克上市以来股价新低，也跌破了上市首日150美元的开盘价，但仍高于其135美元的IPO发行价。

　　据了解，在交易所运营商修改规则后，SpaceX迅速被纳入纳指100，从6月12日上市到入指仅耗时15个交易日，创下该指数自创立以来的最快纳入纪录。而在此前，新股IPO进入指数的最低要求为3个月。

　　在上个月底，SpaceX还成为罗素1000指数的成分股。彭博行业研究分析师罗伯·杜博夫估计，SpaceX被纳入纳指100和罗素指数系列，将推动跟踪指数的基金产生至少54亿美元的买入需求。

　　这一情况也被认为或能够为SpaceX股价提供短期支撑和托底。而在正式进入纳指100的首日，SpaceX的股价为何反而迎来震荡下跌？期权分析平台OpenInterest.PRO首席策略师迈克·考指出，由于SpaceX在纳指100中的权重相对有限(仅1.3%)，被动买入对股价的推升效应可能在初期被削弱。

　　美国投行自由资本市场(Freedom Capital Markets)科技研究主管保罗·米克斯也表示，纳指100纳入“可能没有人们想象的那么重要”。但与此同时，由于SpaceX的流通盘极小(IPO时仅约4%的股份可供交易)，ETF和共同基金需要购买“可交易池中相当大的一部分”。

　　芝加哥期权交易所高级副总裁JJ·基纳汉在SpaceX纳入前夕对媒体表示，投资者需要为未来一周半内股价可能出现20美元级别的波动做好准备。“我们知道波动性很高，而且有迹象表明波动性可能还会增加。你能接受未来11天内股价可能波动20美元吗？股价可以涨20美元，但同样也可以跌20美元。”

　　亏损持续

　　自上市以来，资本市场上对SpaceX的看法就呈现显著分化，多空双方博弈激烈。Nationwide首席市场策略师马克·哈克特表示，市场担心AI概念股估值过高，这种担忧可能持续到财报公布前。

　　据SpaceX招股书，公司业绩仍处于亏损状态。今年一季度，SpaceX收入46.94亿美元，净亏损42.76亿美元，几乎接近去年整年亏损。目前SpaceX仅有以星链卫星互联网为核心的连接板块能够“造血”，太空以及AI板块在持续“烧钱”。而在重金持续投入之下，目前Grok模型并未在市场竞争中占据优势。

　　也正是由于持续亏损，SpaceX不符合标普500指数的盈利准入门槛。这意味着最广泛被追踪的基准指数标普500至少在一年内不会将SpaceX纳入其中。

　　尽管市场上对SpaceX的盈利能力、执行力和估值等方面的疑问挥之不去，一部分分析师仍看好SpaceX的长期增长前景。有媒体报道称，包括摩根士丹利、摩根大通和高盛集团在内的多家投行及券商机构于本周二开始对这家“太空独角兽”进行覆盖研究，并给出了相当于“买入”的评级。这些机构分析师此前因参与承销该IPO而处于传统的静默期，如今静默期已结束。

　　分析师认为，尽管市场仍关注SpaceX的盈利能力、执行风险及估值水平，但其在航天与人工智能领域的长期增长潜力获得普遍看好。摩根士丹利分析师在一份报告中写道：“虽然新云交易是近期业务的主体，但我们认为端到端的人工智能服务才是更长期的商业模式。”

　　该机构团队设定的目标价为每股300美元。此外，加拿大皇家银行(RBC)与巴西投资银行均给出225美元目标价；瑞银、高盛和Stifel则分别给出210美元、205美元和190美元的目标价。

　　继续部署太空赛道

　　一边是投行给出万亿级长期成长叙事，一边却面临短期落地的实质性经营风险。近日，一家环保机构发起诉讼，要求法院下达关停令，停用Colossus 2数据中心配套燃气轮机，指控设备未取得完整运营许可即投入商用供电。Colossus 2是SpaceX承接大型AI企业算力订单的核心硬件载体。今年5月，公司与AI独角兽Anthropic签订总规模450亿美元长期算力供应协议，约定每月收取12.5亿美元算力服务费，合作周期至2029年5月。

　　诉讼风险或冲击上述合作。有行业律师解读，下级法院大概率下发临时关停指令，即便给予整改缓冲期，算力交付中断将触发合同终止条款，协议双方均享有90天提前解约权。一旦合作缩水或取消，华尔街全部估值模型中的AI算力增长预期将大幅下调。