黄牛号贩子跑腿代挂号微信(18618116135)需要挂号联系客服电话(18618116135)各大医院服务项目！专家挂号，办理住院加快．检查加快，产科建档，指名医生挂号北京，上海，南京，天津．广州，各大医院代挂号

　　2026上半年，美伊冲突成为资本市场表现重要分水岭。展望下半年，地缘局势趋缓下，市场定价逻辑是否又会发生变化？若资产迎来再平衡，哪些板块有望迎来回升机遇？汇丰晋信基金晴夏中期策略会诚邀基金经理共同展望2026年下半场投资机遇。我们选取此次直播中的精华观点，拆解AH权益篇、行业篇，与大家分享。更多精彩回顾可以查看文末的直播回放。

　　闵良超 汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理

　　宏观及策略：2026“下半场” 执中守正 行稳致远

　　地缘局势缓和 通胀影响可能温和持续

　　本轮中东地缘冲突总体来看是符合市场普遍预期的，并没有朝着失控的方向去演绎。从对市场的影响来看，本轮中东地缘冲突对市场的影响主要有两个方面：

　　第一是对油价的影响，进而影响一些上下游产业链。

　　第二是高油价带来的通胀担忧，进而担心美联储收紧流动性，并可能对全球宏观经济有一些负面的影响。

　　目前，随着霍尔木兹海峡逐步通航，对于油价的影响已经趋于缓和。未来虽然地缘冲突可能还会有反复，但目前市场对于油价中枢的预期基本已经明确，未来我们或许较难看到油价进一步下行至较低水平，但也不太容易重新出现大幅上涨的情况。因此未来油价对于全球通胀以及流动性的影响，可能都处在一种较为温和的状态。

　　跟踪AI发展趋势 寻找AI以外机会

　　我们都看到，上半年整个A股的行情是比较极致的。尤其是二季度以来，几乎可以说是AI相关产业在唱“独角戏”。

　　对于下半年AI的趋势能否延续，目前市场上也已经出现了一些分歧。从我们的角度来说，我们会去做两手准备。

　　一方面，我们会密切跟踪整个AI的发展趋势。包括大模型的进展是不是能够提升社会整体生产效率，进而带动相关厂商可以进一步通过举债等方式去扩大AI相关的资本开支，这个我觉得是需要去密切跟踪的。如果这个判断仍然成立，那么整个AI的产业趋势可能还是可以持续的。但如果整个产业趋势或者资本开支出现一些变化的话，那么以AI板块可能就会面临比较大的波动。所以我觉得这是当前位置对于整个科技投资需要去关注的一个点。

　　另一方面，我们也在积极寻找AI以外的投资机会，比如内需相关的一些板块。今年上半年，我们看到这类板块的基本面依然是承压的，其股价表现也偏弱。展望下半年，我们可能会去关注这些板块的复苏过程。如果其业绩确实出现了拐点，那么以当前较低的估值来看，这些板块可能会出现比较好的投资机会。

　　第三我们会去关注出口链当中的一些投资机会。上半年由于地缘冲突等一些因素，出口链短期可能有一些承压。但中国的制造业无论是成本还是质量，在全球都是有非常强的竞争力的。后续随着不确定性的消退，我们或许能够继续看到出口链板块迎来较高的增速。

　　以投资常识看待市场的再平衡

　　今年以来市场呈现出非常极致的结构性行情特征，例如目前PB超过10倍公司占全部上市公司的比例，已经达到了历史上的较高水平。虽然很难预期这种结构性行情什么时候会结束，但以历史波动周期和市场常识来考虑，这种极致的市场结构未来大概率会走向回归。同时当前的高估值背后，是对于行业短期景气度的高定价，未来如果景气度出现一些变化，市场就可能面临比较大的波动。

　　因此我们认为，当前可能需要去考虑做一些再平衡策略，除了AI以外，对于一些比较有韧性的资产去做一些配置，以便对冲接下来可能面临的高波动。同时，非AI资产迎来业绩拐点的可能性也在逐步提升。一旦出现拐点，很多板块的修复空间可能并不输于当前的一些所谓高景气行业。

　　许廷全 汇丰晋信海外权益投资部副总监、基金经理

　　港股：地缘趋缓下 成长再聚焦

　　地缘趋缓下，港股或迎来多重利好

　　上半年，受海外不确定性扰动、企业盈利疲软等多因素拖累，恒生指数表现落后全球主要市场。随着近期地缘局势趋缓，下半年港股或迎来多重利好。

　　外部环境

　　1)地缘局势趋缓

　　3月中东冲突以来，油价上升影响全球制造业生产活动，使市场陷入较大担忧与震荡。

　　近期已经见到美国、伊朗签署备忘录，进入停战状态，部分谈判细节未来仍将有进一步进展，从实际的油价变化上，也看到已经自高点出现进一步下滑。目前最关键的仍是海峡运量何时恢复到正常状态，一旦运输正常化，对全球经济潜在冲击将进一步迎来改善。

　　2)美联储货币政策有望维持稳定