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　　市场一震荡，投资者就容易陷入两难。

　　纯债基金的波动相对较小，但在低利率环境下，收益空间受到约束；权益基金虽能提供更高的弹性，但短期起伏却未必人人都能承受。

　　于是，债券打底、股票和转债追求增强的“固收+”产品，重新进入不少投资者的视野。

　　不过，“固收+”中真正决定收益和风险差异的，往往是后面的“+”。股票放多少、买什么行业、转债何时加减仓，会让两只同属债券型的基金走出完全不同的净值曲线。

　　中欧鼎利债券(A类：166010；C类：009520；E类：009519)，就是一只“+”得相对积极的产品。

　　据定期报告显示，截至今年6月末，中欧鼎利三类份额的合计规模过去一年从12.2亿元增至209.6亿元，倍受“聪明钱”偏爱。

　　资金为何集中流入？此次做个详细拆解。

　　一、近期表现靠前，成长行情下弹性更强

　　先看业绩和排名。

　　截至2026年6月末(下同)，中欧鼎利A近1年收益率17.05%，今年以来收益率8.39%，显著跑赢同期业绩基准9.14%和3.64%，过往超额收益获取能力较强。

　　银河证券显示，中欧鼎利A近1年同类排名前9%(48/540)，过去三年、五年、七年也均处同类相对靠前水平。

(来源：中国银河证券，截至2026.6.30)

　　二、股票仓位接近上限，增强主要依靠“+”

　　中欧鼎利的产品历史可追溯至2011年6月，而后在2017年9月由债券分级基金转型为债券型基金。

　　根据基金合同，债券资产占基金资产的比例不低于80%，股票等非固定收益类资产的比例不超过20%。从产品分类看，它是一只债券型基金；从定位和实际组合上，它属于中高波动策略的“固收+”

　　这一特征也体现在原业绩比较基准中：中证800指数收益率×15%+中证可转换债券指数×25%+中债综合财富指数收益率×60%。

　　资产配置上，截至2026年二季度末，该基金权益仓位为18.98%，同期可转债占净值3.58%，股票和转债合计占基金净值约22.56%，构成组合主要的追求收益增强的工具。

　　当然，转债的股性会随正股价格、转股溢价率和债底变化，22.56%不能直接等同于同等比例的股票仓位。

　　但可以确认的是，目前组合的追求增强任务主要由股票承担，转债目前从过去较高位置降到低位。

　　基金经理在二季报中也给出了理由：转债市场价格和估值较高，配置价值较为一般，因此组合降低了该类资产的持仓。

　　另外，根据基金管理人公告，自2026年7月27日起，中欧鼎利业绩比较基准将调整为“中债-1-5年债券综合财富(总值)指数收益率×70%+中证可转换债券指数收益率×15%+中证800指数收益率×15%”。

　　与原基准相比，可转债指数权重下降10个百分点，纯债指数权重相应提高。从基准构成看，其固收属性进一步强化，风险收益特征逐渐趋于追求稳健。

　　转债降仓后，当前债券底仓更多由金融债和国债承担。二季报显示，金融债占基金净值66.4%，前五大债券主要包括国开债、国债，以及高信用评级的银行债，单券占基金净值3.2%至4.6%。

　　政策性金融债和国债流动性较好，便于大规模组合调整久期；银行二级资本债有助于提供票息和一定信用利差。

　　其实对于很多“固收+”产品而言，超额收益空间首先来自后面的“+”，而不是前面的“固收”。在低利率环境下，债券端收益空间有限，转债当前又因性价比较低而降仓，组合能否继续追求较好表现，对股票选择的依赖实际上更高了。

　　三、个股相对分散，产业方向集中在AI

　　在股票部分，中欧鼎利A重点关注景气成长策略，因此在牛市环境下进攻性更强。从二季报看，组合更重视企业经营基本面，重点寻找经营持续改善的高增长公司。邓欣雨也曾表示，选股时会辅以量化指标，考察PB、ROE所反映的估值与盈利匹配度。

　　一季度基金曾配置部分有色、化工等涨价链品种；中东局势变化后，管理人重新评估并降低了相关持仓。随着成长板块一季报业绩增速较快，组合当前进一步增加科技成长配置。

　　2026年二季度末，中欧鼎利A前十大重仓股合计占基金净值8.36%，单只股票最高占比仅1.75%。个股没有过度集中，但行业方向却高度清晰，前十大重仓股多涉及半导体、AI算力和光通信。

(来源：中欧鼎利A二季报)