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07-23 实时新闻

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  7月20日上午,证监会召开投资者座谈会表示,“不断健全投资者保护长效机制,坚决维护公开、公平、公正的市场秩序,让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果”;随后,7月20日下午至21日,证监会召开上市公司、行业机构、专家学者系列座谈会再次表示,“完善投资者合法权益保护长效机制,更好推动资本市场长期平稳健康发展”。

  座谈会先后聚焦投资者保护长效机制,充分彰显监管部门高度重视投资者权益保障、夯实资本市场发展根基的鲜明导向。事实上,今年以来,监管部门围绕制度体系迭代升级、市场生态综合治理、投资者维权效能提升三大主线系统施策,稳步落地各项配套举措,全方位构筑立体化、常态化的投资者保护长效体系。

  接受《证券日报》记者采访的专家表示,展望未来,资本市场投资者长效保护机制还需要从更多维度向纵深推进:制度层面,落地相关民事赔偿司法解释,设立退市赔偿基金、完善吹哨人制度并延长违法追溯期限;执法层面,依托数字化智能监管打击各类新型违法活动,加强跨境监管合作;司法层面,优化代表人诉讼流程与发起主体范围,普及先行赔付,健全示范判决结合批量调解的维权路径;市场层面,压实机构长周期考核,引入中长期资金、深化公募改革,补齐退市阶段投资者保护举措等。

  三条主线齐头并进

  今年以来,监管部门锚定投资者保护更加有力、更加有效的目标,从三方面加快升级投资者权益保护长效机制。

  具体来看,其一,监管部门加快制度供给,密集修改制定了一系列与投资者保护相关的规章和规范性文件,涵盖发行上市、交易运行、经营机构、退市救济等全链条。

  例如,4月7日《关于短线交易监管的若干规定》施行,5月13日《衍生品交易监督管理办法(试行)》审议通过,5月15日中国证券业协会就两项投资者保护类团体标准公开征求意见……紧凑连贯的制度出台节奏,不断织密资本市场制度防护网,持续夯实投资者权益保护的根基。

  其二,制度的生命力在于执行。今年以来,一方面,监管部门不断加强执法精准度,紧盯财务造假、内幕交易、操纵市场、违规短线交易、中介机构履职失守等违法乱象,聚焦实控人、董监高、第三方服务机构实施全链条穿透式追责。

  以中介机构为例,据Wind数据统计,今年以来,截至7月22日,监管部门共计针对54家中介机构下发113份自律监管函或处罚决定书,原因包括提供虚假材料、隐瞒真实情况、信息披露虚假等。

  另一方面,跨部门执法协同机制不断完善,行刑民三方衔接不断深化。例如,近日,证监会组织财务造假综合惩防跨部门培训,来自证券监管、公安司法、宣传网信等领域的业务专家围绕提高综合惩防工作的系统性、整体性和协同性,构建更加严密的监管发现网络,发挥行政刑事、民事全方位立体式追责提高违法成本,加强跨部门协作提高监管执法效率效果进行了讲解研讨。

  中国社会科学院大学教授、博士生导师陈洁对《证券日报》记者表示,刑事、行政、民事三位一体的追责体系高效运转,形成了全方位、多层次的权益保护与违法惩戒格局,有效保障了资本市场投资者的合法权益。

  其三,今年以来,监管层面常态化推进投资者救济机制落地,切实提升投资者损害赔偿的效率和覆盖面,打通投资者维权“最后一公里”。以先行赔付制度为例,自2019年实施以来,截至目前,A股市场已有六起先行赔付实践案例。

  此外,特别代表人诉讼制度常态化运行,已有三例作出实体审判结果,两例正在推进中。例如,7月20日,康美药业收到广州中院一审判决,判令马兴田、许冬瑾向公司赔偿13.96亿元,正中珠江会计师事务所承担补充赔偿责任。

  广东天梭律师事务所律师李铭颜对《证券日报》记者表示,康美药业相关判决落地作为A股市场追责体系形成标志性闭环的典型案件,一方面打通了股民获赔、先行赔付、终局追偿的完整责任链条,补上了过去上市公司为造假行为兜底、实际控制人规避责任的制度短板;另一方面明确了违法主体最终承担相应责任的司法准则,理顺了资本市场长期存在的权责不对等乱象,同时严厉约束了市场失信行为,推动A股市场诚信交易环境重构升级。

  进一步细化保护路径

  长效保护机制体系建设虽已取得阶段性成效,但投资者权益保障工作并非是一蹴而就的阶段性任务,而是贯穿资本市场改革发展全过程的长久课题。当前市场业态持续迭代、证券违法手段日趋隐蔽复杂,这都给长效保护机制发挥效果带来了挑战。

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