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　　2026年作为A股上市公司强制披露ESG信息元年，430家强制披露主体全部完成2025年度可持续发展报告披露，披露覆盖面、治理架构、第三方鉴证渗透率均实现跨越式增长。但与此同时，国际市场评价标尺有所调整：MSCI今年已落地ESG5.0版评级模型，提高定量可持续指标评分的一致性，增强与财务成果的协同性等，新规下一些上市公司评级提升，还有一些评级回落。

　　市场人士认为，一些公司评级回落现象直观印证当前A股ESG信披核心矛盾：纸面合规门槛较低，实质数据支撑不足；披露数量快速扩容，信息含金量未能同步跟上。从“有没有”的普及阶段，迈入“好不好”的质量攻坚周期，A股ESG信息披露转型已是大势所趋。

　　唯有依托统一细化标准、压实企业主体责任、完善第三方全链条监管，方能打通披露、核验、追责完整闭环，让可持续信息真正服务投资者定价、绿色融资与产业高质量发展。

　　量的跨越与质的尴尬

　　按照沪深北交易所规定，上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司须在2026年4月30日前披露2025年度可持续发展报告。首年ESG强制披露总体执行情况良好，制度落地平稳有序。

　　披露规模持续扩容，市场渗透率稳步攀升。中国上市公司协会数据显示，截至2026年4月30日，430家强制披露主体全部完成2025年度可持续发展报告披露，披露率达到100%，其中19家公司为首次披露报告。

　　双重重要性原则全面落地，ESG叙事与主业深度融合。2025年度，430家强制披露主体均开展了重要性评估。其中，有98.60%(424家)披露开展了双重重要性评估分析，91.86%(395家)披露了邀请利益相关方参与重要性议题识别和分析。

　　第三方鉴证市场稳步扩容，合规意识持续提升。据统计，2025年度，430家强制披露主体中，有31.40%(135家)聘请了第三方机构开展报告鉴证或审验，其中依据AA1000审验标准(第三版)、《国际鉴证业务准则第3000号(修订版)——历史财务信息审计或审阅以外的鉴证业务》(ISAE 3000)的公司占比最高，分别为51.85%(70家)和45.19%(61家)。

　　亮眼成绩单背后，ESG信息披露质量的结构性短板同步凸显，“重框架、轻数据，重文字、轻实证”的行业通病并未随强制政策落地根治。

　　有头部ESG评级机构人士对中国证券报记者表示，尽管强制披露企业议题覆盖率较高，但数据质量提升远落后于披露数量增长。企业为合规搭建了华丽的叙事框架，却在关键数据单元格里留下大片空白。当前不少企业做的仍是纯应付式的面子工程，与ESG信息披露的发展阶段背道而驰。

　　信披“很厚”仍拿不到高分

　　强制披露规则落地，使得披露广度短板基本补齐，但“披露页数多、有效信息少”的内在矛盾持续发酵，量化数据不足、鉴证失范、选择性披露等突出问题削弱了ESG信息的市场参考价值，也让大量厚达百页的报告难以在国际评级、跨境供应链审核中获得认可。

　　定性描述偏多、量化数据不足，议题披露深度不均衡。安永大中华区可持续发展报告与鉴证服务主管合伙人刘国华认为，ESG与财务分析脱节，多数报告未说明气候风险对资产减值、融资成本等财务指标的影响，环境数据仅停留在运营层面，缺乏对供应链中断、碳关税等价值链风险的财务量化分析。

　　第三方鉴证质量有待提升。兴业研究统计数据显示，披露独立鉴证信息企业的行业分化显著：纺织服装行业独立鉴证表现突出(比例达100%)，金融、电气设备等行业鉴证比例相对较高，而农林牧渔、国防与装备、商贸零售等行业鉴证比例为零。即便已开展鉴证的企业，鉴证范围也多局限于碳排放等少数关键指标，尚未形成对整份报告的系统性核验。AA1000与ISAE3000是当前最常见的两类鉴证依据，标准多元并存的格局增加了报告间鉴证结果的可比性难度。另有ESG咨询机构人士对记者表示，多家关联机构同时承接同一企业的咨询与鉴证业务，导致同一机构品牌下鉴证、评级、咨询业务交叉，自我背书、数据美化、代写代编的灰色链条暗流涌动。

　　选择性披露屡见不鲜，负面信息披露动力不足。多位审计机构人士告诉记者，多数上市公司倾向主动展示绿色转型成效、社会责任成果，对环保处罚、安全生产隐患、供应链风险等负面信息避而不谈。部分企业即便对外披露量化数据，也回避指标大幅波动背后的原因。企业天然存在美化信息的倾向，叠加现有披露规则存在弹性空间，容易造成重大风险信息缺失，既违背信息披露真实性原则，也不利于国内企业在国际市场建立可信的可持续发展形象。

　　从应付转向自觉