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　　来源：证券时报

　　证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上提出，将推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，支持中小基金公司差异化发展。这一表态迅速引发行业广泛关注。

　　近年来，随着公募基金行业头部效应不断强化，中小基金公司普遍面临产品布局不足、渠道准入困难、运营成本高企、资本补充受限等现实压力。如何为规范经营、风控稳健的中小公募创造更加适宜的发展环境，成为行业长期关注的话题。

　　近日，证券时报记者采访多位中小基金公司高管获悉，业界对于即将推出的一揽子支持措施充满期待，但也坦言打铁还需自身硬，政策倾斜与支持只是外部施加的扶持力量，要真正摆脱生存危机，终究靠的是扎扎实实的投研业绩、不可替代的差异化特色，中小公募只有在激烈的市场竞争中形成自我造血能力，才能实现真正的可持续健康发展。

　　产品布局不足 期待放宽业务资格

　　受访人士普遍认为，对于中小基金公司而言，获得更多的产品布局和业务发展机会，是打开增长空间、形成持续造血能力的首要前提。

　　“成立较早的基金公司，大多已经形成了较为完整的产品线，但成立较晚的中小公司，则受制于产品注册环境变化，普遍缺少能够稳定规模和收入的基础产品。”一位中小公募总经理向证券时报记者表示，产品布局不足，直接限制了中小公募应对不同市场环境的能力，主动权益基金难以上量，且规模容易随市场行情和业绩表现波动；如果又缺少债券基金、工具型产品等相对稳定的规模来源，公司便很难平滑管理费收入，甚至难以维持基础的日常运营。

　　因此，多位受访人士建议，对于规范经营、风控稳健且具备相应投研能力的中小公募，应给予充足的产品注册和业务参与机会。比如，多位中小公募人士尤其关注债券基金的发展空间，期待在守住流动性和信用风险底线的前提下优化久期管理空间，并适度增加摊余成本法、混合估值法等纯债产品的注册机会。

　　“2020年以来，摊余成本法债基逐渐收紧规模、暂停审批，大公司大多已在此前完成布局，但很多中小公司未能赶上这趟车，少了一条吸引机构资金、沉淀稳定规模并增厚收入的渠道。”上述受访总经理表示，适度恢复相关产品注册，并不意味着降低准入标准，而是让具备投资、风控和运营能力的中小公司获得公平参与机会。

　　除了补齐基础产品，中小公募也希望在创新产品布局中拥有更多空间，在细分市场、特色业务上寻找弯道超车的突破口。

　　“期待未来的创新业务准入，可以更多考察公司的合规风控、专业能力、特色定位及投资者服务水平，适度弱化现有规模的权重。对于经营规范、发展方向清晰的中小公募，可以给予一定的发展窗口，帮助其补齐产品线、培育差异化竞争优势。”上述中小公募总经理表示。

　　渠道准入困难 呼吁多元评价

　　不过，获得产品和业务资格只是第一步。对于中小公募而言，即使做出了具有竞争力的产品，能否进入主流销售渠道，获得面向投资者展示的入场券，是产品业绩能否转化为管理规模的关键。

　　“现在的渠道准入仍然很难，部分销售机构在准入评价中，对管理规模和行业排名赋予了较高权重。”一位中小公募分管市场的副总经理向记者表示，比如，部分银行将合作范围限定在行业前若干名基金公司，中小公募即使投资业绩较好、合规风控稳健，也可能因公司规模不足被挡在门外。

　　部分个人系公募面临的渠道压力更加突出。一位个人系公募创始人反映，个别银行在准入评价中还会考察基金公司的股东性质，银行系、保险系基金公司在相关指标中更容易获得较高分数，自然人股东背景的公司即使业绩不错，也很难弥补先天失分。

　　这种硬性的渠道门槛极易引发自我强化的恶性循环：公司规模较小或股东背景较弱，便难以进入主流销售渠道；缺少渠道支持，业绩较好的产品也难以触达更多投资者；产品无法上量，又进一步影响公司的管理规模和收入，最终陷入“规模越小、渠道越窄、规模越难增长”的困境。

　　当然，销售机构重视基金公司规模和股东背景，有其风险控制和持续服务方面的现实考虑。但多位受访人士认为，规模只能反映基金公司综合实力的一个方面，并不能直接代表单只产品的投资能力。

　　“小公司同样可能拥有长期业绩稳定、投资风格清晰的好产品。”上述中小公募副总经理表示，“我们并不是要求渠道降低产品筛选标准，而是希望能给好产品一个展示的机会。”